第186章古民的“可轉債套利”方案
第186章古民的“可轉債套利”方案(第3/6頁)
二嬸更關心技術細節。
“第一，我們隻選評級最高（aa及以上）、經營穩健的大型上市公司發行的可轉債，違約概率極低，曆史上無先例。第二，我們不單押一隻，而是構建一個包含多隻可轉債的小組合，分散風險。第三，也是最重要的，”古民調出一張曆史回測數據圖（這是他熬夜做的簡易回測），“根據曆史數據，在麵值100元附近買入一籃子高評級可轉債，並持有到期（或接近到期），本金損失的概率無限接近於零，而取得正收益的概率超過99%。年化收益大概在2%到6%之間波動，取決於買入時機和市場情況。我們的目標很低，隻要年化2%到3%，能覆蓋我們給基金約定的利息成本就行。”
他展示了一張對比表：
銀行活期：年化0.3%左右，幾乎無風險，但收益忽略不計。
貨幣基金：年化1.5%-2.5%，風險極低，但收益也在下降。
國債逆回購：年化收益波動大，平均2%-3%，風險極低，但需要操作。
可轉債麵值附近套利（我們的策略）：目標年化2%-4%，風險極低（有債底保護），但需承擔極小價格波動。
“這個策略最大的‘風險’是什麼？”古民自問自答，“是價格短期波動風險和流動性風險。比如買入後，市場恐慌，價格可能暫時從100元跌到98、99元，看起來虧了。但隻要公司不倒閉，到期它還是得還100元+利息，所以這隻是賬麵浮虧，不是真虧。而且，因為我們隻動用基金中長期閒置的部分（比如未來三到六個月確定不會動用的資金），我們完全可以扛過這種短期波動，持有到期或等到價格回歸。流動性方麵，可轉債可以在股票市場隨時賣出，但為了避免在低價時被迫賣出造成實際虧損，我們隻投入閒置資金，確保冇有短期贖回壓力。”
“那具體怎麼操作？錢怎麼管？”古民父親問出了管理權的問題。
“操作由我執行，但資金仍在共管賬戶。我需要一部分資金的操作權限，但這個權限會受到嚴格限製。”古民提出具體方案：
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1.資金劃分：將基金賬戶資金分為兩部分。
a部分（日常備用金）：預留相當於未來3個月預計支出總額的資金（約9000元），加上少量應急備用金，總計約1.2萬元，完全不動用，存活期或隨時可取的貨幣基金，確保任何時候都有錢支付基本開銷。
b部分（閒置資金）：剩餘約9.3萬元。這部分資金，未來3-6個月內基本不會動用。可將其中的一部分（例如4萬到5萬元），用於“可轉
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