第171章收購對價：未來收入折現
第171章收購對價：未來收入折現(第2/5頁)
他們的儘職調查做到什麼程度了？對我們過去一年的訂單數據、增長曲線、利潤率、用戶複購率、騎手留存率，了解多少？”
“初步接觸，給了一些概要數據。對方對我們的單位經濟模型和最近幾個月的效率提升很感興趣，特彆是你優化之後，單均利潤率的提升數據。”陳浩說，“他們應該是看中了我們驗證過的、可複製的運營能力，而不隻是現有的訂單量。”
古民點點頭。這意味著對方並非盲目收購，而是基於一定數據做出的判斷。這使談判有可能建立在相對理性的基礎上。他開始在心中快速構建估值模型。
“收購的實質，是購買資產未來能產生的自由現金流的折現值。”古民的聲音平靜，如同在陳述一個數學定理，“我們目前的月利潤，是p。預計的未來增長率，是g。適用的折現率，是r，這包含了資金成本、項目風險、以及管理團隊的折現。項目可持續年限，是n。”
“對方報價m。那麼，我們需要判斷，m是大於、小於還是等於我們項目未來自由現金流的總和，即∑(p*(1+g)^t/(1+r)^t)，其中t從1到n。”
陳浩聽得有些懵，但大致明白古民在用一個非常嚴謹的金融方法來評估報價。“那…按你的模型算，咱們這個項目值多少？”
“需要參數。”古民說，“p，我們取最近三個月穩定後的平均月淨利潤，排除季節波動。g，基於現有校園市場的滲透率、我們模式的壁壘、以及向周邊校園或社會區域拓展的可能性，進行預估。r，參考類似早期創業項目的風險回報率，結合我們的團隊穩定性和市場不確定性來設定。n，考慮互聯網項目周期和技術迭代，設定一個合理年限，比如5-7年。”
“你估一下。”陳浩身體前傾。
古民冇有立即給出數字，而是提出一係列問題：“對方收購後的計劃是什麼？保留原團隊，還是空降管理層？是隻想運營好這一個學校作為樣本，還是打算利用我們的模式快速複製到其他城市高校？如果是後者，他們能投入多少資源？他們的技術中臺、資金實力、管理能力，能帶來多大的協同效應，從而提升g，或者降低r？如果整合失敗，導致團隊流失、模式走樣，g可能變成負數。”
陳浩愣了一下，他主要被報價數字吸引，尚未深入思考這些後續問題。“他們提過，希望我們核心團隊，尤其是我和你，能留下至少一年，保證過渡。複製到其他高校是他們的長期目標，但具體資源投入還冇細談。”
“那麼，在缺乏這些關鍵信息的情況下，對方的報價m，隻能基於我們獨立發展的預期來評估。”古民說，“如果我們不接受收購，繼續獨立
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