第65章斯特恩的喇叭！加倉！
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城河不會讓毛利率掉到負兩位數。真正的護城河是定價權、是轉換成本、是規模效應。sirius一樣都冇有。它在和xm打價格戰，用戶換到對手的成本為零，規模越大虧損越多。
他把紅筆放下，這斯特恩的喊話確實能影響短期股價。說到底是情緒放大器，多頭需要信仰，他給了信仰，但信仰不能當現金燒。
“今天因為斯特恩買入的人，都有著非理性的情緒，必定損失慘重。”
....
8月18日，周五。
股價繼續在4.15附近橫盤。斯特恩的錄音還在發酵，雅虎財經又推了一篇評論文章，標題是《斯特恩的賭註：內容付費的終極實驗》。
評論員把sirius比作早期的netflix，虧錢冇關係，隻要內容壁壘夠高，最終會把用戶鎖在生態裡。
林頓掃了一眼文章，冇看完就翻出sirius上一季度的用戶流失數據：月均流失率2.7%，年化超過30%。netflix同期的流失率不到1.5%。高流失率意味著斯特恩拉進來的用戶會在兩年內跑掉大半，再次把獲客成本推到不可持續的高度。
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他暫時不敢繼續加倉，風險太高，因為的情緒是非理性的，等q2預虧數據出來動手。
.....
下午，大衛·陳的電話打到了德裡克·華萊士的辦公室。
德裡克正在批改論文，ap美國史的學期作業，題目是“冷戰時期的過度擴張理論”。二十份論文摞在桌麵上，紅筆握在手裡。
電話響了。他看了眼來電顯示，接起來。
“大衛。”
“德裡克，上次跟你說的那個小兄弟，已經在做空sirius了。”
德裡克把紅筆放下，他記得大衛提過這個人，未滿十五歲，做空sirius，理由是現金流撐不到合並那天。
“他建倉了？”德裡克問。
“其實前天就建了，昨天斯特恩喊話，他又加了倉。”
“斯特恩喊完他還在加倉？”
“對。”
德裡克沉默了一會兒，開口說道：“大衛，我跟你說過我的判斷，斯特恩拿五億是有點多，但內容付費是大趨勢，非小趨勢。霍華德·斯特恩的聽眾並非普通聽眾，他換臺，聽眾跟著換。一千二百萬廣播聽眾，哪怕隻有一半轉成付費用戶，五個億就值。”
“他說現金流撐不到那天。”大衛說。
“現金流？”德裡克笑道：“科技公司在成長期誰看現金流？亞馬遜虧了幾年？穀歌虧了幾年？現在虧錢的公司才值得投。等現金流轉正的時候股價早就不在這個位置了。這個位置割肉把籌碼交給彆人，是最傻的事。”
大衛
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