第51章反抽
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第51章反抽
7月19日，開盤。
amd跳空高開。
盤前出了一條傳聞，彭博終端頭條位置閃著：“消息人士稱，amd可能放棄收購ati，轉向內部開發圖形芯片。”
市場反應很快。開盤十五分鐘，amd從三十塊五拉到三十一塊二，買盤堆得厚。
邏輯很簡單，不買了，不亂花錢了，利好。
華爾街幾家長期看好amd的基金趁機加了倉，散戶跟風往裡衝，成交量比前一日放大了將近一倍。
社交論壇上有人發帖，標題寫著“amd管理層聰明，不會跳坑”，底下跟了二十幾條讚同。
林頓盯著盤口。
三十一塊五。
他敲進第二筆空單，兩千股，成交在三十一塊五毛二。
總倉位四千股，浮虧約四個點。
他把交易記錄截了圖，存進“投資筆記”文件夾，關掉頁麵，繼續翻ati的財報附註。
上午十點，公共圖書館。
林頓坐在彭博終端前，旁邊那臺電腦有人用。
他抬頭看了一眼，一個二十出頭的年輕人，穿著紐約大學的棒球衫，麵前攤著幾份打印出來的財務分析模板。
年輕人轉過頭來，愣了一下。
“你是林頓？”
“你是，老李的？”
“嗯，我是李程，我爸是老李，豐盛後廚的李福。”
林頓點了點頭，之前老李讓林曼帶過話，說他兒子想聊聊。
李程把椅子轉過來一點。
他麵前那疊打印紙上密密麻麻標註了amd的營收結構、毛利率趨勢和競爭對手對比。手邊還有一本翻開的《半導體產業分析》，書頁上用熒光筆畫了好幾段。
“我爸說你炒股很厲害。”李程推了推眼鏡，“我在寫一份關於amd的課題報告，後天交。你最近也在看amd？”
“在看。”
“你怎麼看？”
林頓：“你先說。”
李程坐直了，開口：“我認為收購ati的概率低於百分之三十。”
他拿起那疊打印紙，翻到其中一頁，“amd目前的資產負債率已經偏高了，去年底長期負債占總資產比百分之三十八。五十四億美元收購價，等於再背上將近二十億的債務。從roic角度看，這筆交易的資本回報率很難在未來三年內轉正。”
“還有技術路線。”他翻到另一頁，“ati的gpu架構跟英偉達的差距在拉大，特彆是dx10這一代產品上晚了將近一年。amd花了二十億在整合上，最後拿到的技術資產可能是二流的。”
“第三，管理層有更安全的選擇。轉向內部開發，挖ati的人，買ip授權，成本不到十分之一。從股東利益最大化角度，理性決策是放棄收購。”
他合上打印紙：“這就是我的看法。”
林頓有些吃驚的看著李程。
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