第16章秦老头的笔记本与《致股东信》
第16章秦老头的笔记本与《致股东信》(第2/5页)
志剪下的文章片段，标题是《巴菲特：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪》。秦老头批注：“知易行难。恐惧时不敢买，贪婪时不舍得卖。人性是最大的障碍。用规则克服人性。”
再往后翻，古民看到了大量关于公司分析的笔记。虽然简单，但已经有了框架。比如一页记录着一家叫“万科”的公司：
“1998年，营收xx亿，净利xx亿。
毛利率xx%，净利率xx%。
负债率xx%。
房产行业，有土地储备，管理层看起来务实。
股价x元，市盈率xx倍。
思考：城市化刚起步，住房需求大。行业有前途，公司是龙头。市盈率低于行业平均。可能是机会。
决策：观察，等待调整。”
批注是：“后来涨了十倍。但买得少，拿不住。赚了点皮毛。教训：好公司也需要好价格，更需要足够的仓位和耐心持有。”
古民看得入神。他第一次如此直观地看到，股票背后的“公司”是什么。以前他看的只有k线和价格波动，现在，他看到了营收、利润、负债率、行业、管理层这些词。虽然不懂具体含义，但隐约感觉到，这才是更底层的东西。
“秦爷爷，这些…财报数据，怎么看？有什么用？”
“财报是公司的体检报告。”秦老头弹了弹烟灰，“k线图是股价的体温计，一会高一会低，可能是感冒，也可能是癌症晚期。财报告诉你，这个公司身体到底怎么样，心脏（现金流）强不强，肝脏（盈利能力）好不好，有没有得绝症（巨额亏损、资不抵债）。光看体温计炒股，就像蒙着眼睛开车，迟早撞墙。”
“那…该怎么学看财报？”
“慢慢来。先从最简单的几个指标开始。市盈率（pe）、市净率（pb）、毛利率、净利率、负债率。知道它们大概什么意思，能用来比较公司贵不贵，健康不健康。但这都是后话。今天，先看这个。”
秦老头从箱子最底层，拿出一个薄薄的、用塑料皮小心包裹的文件袋。打开，里面是几十页打印纸，装订整齐。封面用毛笔写着四个字：《致股东信》。下面一行小字：巴菲特，伯克希尔·哈撒韦，1996-2010（选摘）。
“这是我当年托人从香港弄来的，翻译打印的。不全，但够用了。”秦老头把文件袋放在古民面前，“你的新作业：把这些信，通读一遍。不要求全懂，但要把里面反复出现的话，划出来，背下来。每周读一封，然后来跟我讲，你读懂了什么，没读懂什么。这是比炒股更重要的事。”
古民拿起文件袋，很轻，但感觉分量很重。他抽出第一页，是1996年信的开头部分。英文原文和中文翻译对照。他直接看中文：
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