第71章斯特恩最后的挣扎，把破产端到
第71章斯特恩最后的挣扎，把破产端到(第2/3页)
场会重新看合并后的现金流，两家公司都在烧钱，合并以后烧得更快，因为整合成本叠上去。到时候怎么涨的怎么跌回来。”
“所以合并救不了？”
“合并救了管理层，救不了股东。”林顿笑道：“两个亏钱的人抱在一起，还是亏钱。寡头合并能创造定价权的故事在课本上成立，在卫星广播行业不成立，因为他们两个的竞争者是免费电台、手机。两个漏水的桶绑在一起，还是漏水，交易做不做，桶都会漏。”
大卫惊愕了一番：“明白了。”
挂了电话，林顿回到sirius文件夹前。三十二页材料，今天又加了一页，斯特恩律师函全文。他在旁边空白处写了两行批注：护城河变成了无担保债权人。故事从“内容为王”变成了“破产优先级”。
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温莎中学。
开学了，走廊里挤满了找教室的学生，德里克·华莱士的冷战史教室在走廊尽头，黑板擦得干干净净，粉笔盒换了新的。
第一堂课讲了冷战的定义，“双方都知道动手的成本高于不动手，但都不肯放下枪”。
他的教案准备得一丝不苟。开学第一个月的大部分内容他在暑假就已经排好了，柏林墙、古巴导弹危机、越南、过度扩张。
每一页都印着年份、事件、决策者、可选路径、实际选择的后果。他讲冷战史的方式和做股票研究的方式惊人地一致：列出所有已知变量，推演各方的激励结构，然后找到那个系统性的错误。
周六下午，大卫约他在法拉盛一家茶餐厅见面。德里克到的时候，大卫已经在角落的卡座里坐着了，面前两杯普洱，茶烟细细地往上飘。
德里克坐下，端起茶杯，没说话。
大卫问他开学怎么样。
德里克说还行，今年的学生比去年安静。聊了几分钟学校的事，大卫把话题转过来。
“sirius还在吗。”
“在。”德里克把茶杯放下来。
“斯特恩要重新谈合同。”
“我知道。”德里克的语气很淡：“他在争取优先清偿。公司账上只剩不到两亿，每季度烧一亿二，他不抢在破产前面拿到优先权，他的五年五亿到时候就是废纸。逻辑上完全正确。”
“万一他走呢。”
德里克把茶杯搁下，沉思了一会儿。
“他是sirius唯一的资产。他一走，订阅用户会在一个季度内跑掉一半，公司会加速破产。他不会走，他不打算解约，而是要优先权。”他叹了叹气：“我说得对。”
大卫看着他，没说什么。
“我说得对。”德里克又说了一遍，然后微笑道：“但可能与我无关了。”
这个微
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