第16章秦老頭的筆記本與《致股東信》
第16章秦老頭的筆記本與《致股東信》(第2/5頁)
誌剪下的文章片段，標題是《巴菲特：在彆人貪婪時恐懼，在彆人恐懼時貪婪》。秦老頭批註：“知易行難。恐懼時不敢買，貪婪時不舍得賣。人性是最大的障礙。用規則克服人性。”
再往後翻，古民看到了大量關於公司分析的筆記。雖然簡單，但已經有了框架。比如一頁記錄著一家叫“萬科”的公司：
“1998年，營收xx億，淨利xx億。
毛利率xx%，淨利率xx%。
負債率xx%。
房產行業，有土地儲備，管理層看起來務實。
股價x元，市盈率xx倍。
思考：城市化剛起步，住房需求大。行業有前途，公司是龍頭。市盈率低於行業平均。可能是機會。
決策：觀察，等待調整。”
批註是：“後來漲了十倍。但買得少，拿不住。賺了點皮毛。教訓：好公司也需要好價格，更需要足夠的倉位和耐心持有。”
古民看得入神。他第一次如此直觀地看到，股票背後的“公司”是什麼。以前他看的隻有k線和價格波動，現在，他看到了營收、利潤、負債率、行業、管理層這些詞。雖然不懂具體含義，但隱約感覺到，這才是更底層的東西。
“秦爺爺，這些…財報數據，怎麼看？有什麼用？”
“財報是公司的體檢報告。”秦老頭彈了彈煙灰，“k線圖是股價的體溫計，一會高一會低，可能是感冒，也可能是癌症晚期。財報告訴你，這個公司身體到底怎麼樣，心臟（現金流）強不強，肝臟（盈利能力）好不好，有冇有得絕症（巨額虧損、資不抵債）。光看體溫計炒股，就像蒙著眼睛開車，遲早撞牆。”
“那…該怎麼學看財報？”
“慢慢來。先從最簡單的幾個指標開始。市盈率（pe）、市淨率（pb）、毛利率、淨利率、負債率。知道它們大概什麼意思，能用來比較公司貴不貴，健康不健康。但這都是後話。今天，先看這個。”
秦老頭從箱子最底層，拿出一個薄薄的、用塑料皮小心包裹的文件袋。打開，裡麵是幾十頁打印紙，裝訂整齊。封麵用毛筆寫著四個字：《致股東信》。下麵一行小字：巴菲特，伯克希爾·哈撒韋，1996-2010（選摘）。
“這是我當年托人從香港弄來的，翻譯打印的。不全，但夠用了。”秦老頭把文件袋放在古民麵前，“你的新作業：把這些信，通讀一遍。不要求全懂，但要把裡麵反複出現的話，劃出來，背下來。每周讀一封，然後來跟我講，你讀懂了什麼，冇讀懂什麼。這是比炒股更重要的事。”
古民拿起文件袋，很輕，但感覺分量很重。他抽出第一頁，是1996年信的開頭部分。英文原文和中文翻譯對照。他直接看中文：
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