第213章搶救貨幣基金
第213章搶救貨幣基金(第2/3頁)
蓋特納沉默了幾秒鐘，然後用一種幾乎不可察覺的、微微加重的語氣補充了最後一句：
"我們現在麵對的傳導效應，比雷曼那個周末評估的最壞情景，還要嚴重。"
這句話表麵上在陳述事實。但在這個深夜的密室裡，在這三個人之間，它的尾音像一把極細的手術刀，精準地劃過了某一條不被提及的舊傷疤。
保爾森的顴骨肌肉極其輕微地抽搐了一下。他的右手伸向了那個粉紅色的藥瓶，擰開瓶蓋，倒出一點濃稠的液體在紙杯裡，仰頭喝了下去。
吞咽的聲音在寂靜的房間裡格外清晰。
"先說明天。"
保爾森把紙杯磕在桌上，聲音比剛才硬了一些。他在強行把話題從"過去"拉回"眼前"。
"貨幣基金的擠兌如果明天繼續惡化，商業票據市場就會徹底死掉。票據市場死了，實體企業就斷糧了。這是最直接的威脅。"
"伯南克和我今天下午分彆和團隊討論了應急方案。"
保爾森看向伯南克，"本，你先說。"
伯南克推了推眼鏡，微坐直了一些。
"我的團隊正在設計一個工具。暫定名是amlf——資產支持商業票據貨幣市場共同基金流動性便利。"
他的學術本能讓他傾向於精確地解釋機製：
"貨幣基金之所以要跌破一美元，不是因為它們持有的所有資產都是垃圾，大部分票據依然是高評級的，這和次貸不同。問題是，在今天這種恐慌環境下，冇有人願意在市場上接盤這些票據。基金被迫以折價拋售來應對贖回，折價產生虧損，虧損擊穿淨值。"
"amlf的邏輯是：美聯儲向商業銀行提供無追索權貸款，銀行拿這筆錢按麵值從貨幣基金手中購買商業票據。基金拿到了現金，可以正常應對贖回；銀行拿到了票據，但風險由美聯儲的貸款覆蓋。"
蓋特納立刻抓住了重點："本質上，美聯儲變成了商業票據市場的最後買家。"
"可以這麼理解。"伯南克點了點頭。
保爾森接過話頭："amlf能解決供給側的恐慌。但需求側呢？那些正在連夜起草贖回指令的機構和散戶，他們不知道你在後麵買票據，他們隻看到新聞上寫著'貨幣基金跌破一美元'。他們的本能是跑。"
保爾森向後靠了一下，他的目光變得銳利：
"要止住需求側的恐慌
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