第71章斯特恩最後的掙紮，把破產端到
第71章斯特恩最後的掙紮，把破產端到(第2/3頁)
場會重新看合並後的現金流，兩家公司都在燒錢，合並以後燒得更快，因為整合成本疊上去。到時候怎麼漲的怎麼跌回來。”
“所以合並救不了？”
“合並救了管理層，救不了股東。”林頓笑道：“兩個虧錢的人抱在一起，還是虧錢。寡頭合並能創造定價權的故事在課本上成立，在衛星廣播行業不成立，因為他們兩個的競爭者是免費電臺、手機。兩個漏水的桶綁在一起，還是漏水，交易做不做，桶都會漏。”
大衛驚愕了一番：“明白了。”
掛了電話，林頓回到sirius文件夾前。三十二頁材料，今天又加了一頁，斯特恩律師函全文。他在旁邊空白處寫了兩行批註：護城河變成了無擔保債權人。故事從“內容為王”變成了“破產優先級”。
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溫莎中學。
開學了，走廊裡擠滿了找教室的學生，德裡克·華萊士的冷戰史教室在走廊儘頭，黑板擦得乾乾淨淨，粉筆盒換了新的。
第一堂課講了冷戰的定義，“雙方都知道動手的成本高於不動手，但都不肯放下槍”。
他的教案準備得一絲不苟。開學第一個月的大部分內容他在暑假就已經排好了，柏林牆、古巴導彈危機、越南、過度擴張。
每一頁都印著年份、事件、決策者、可選路徑、實際選擇的後果。他講冷戰史的方式和做股票研究的方式驚人地一致：列出所有已知變量，推演各方的激勵結構，然後找到那個係統性的錯誤。
周六下午，大衛約他在法拉盛一家茶餐廳見麵。德裡克到的時候，大衛已經在角落的卡座裡坐著了，麵前兩杯普洱，茶煙細細地往上飄。
德裡克坐下，端起茶杯，冇說話。
大衛問他開學怎麼樣。
德裡克說還行，今年的學生比去年安靜。聊了幾分鐘學校的事，大衛把話題轉過來。
“sirius還在嗎。”
“在。”德裡克把茶杯放下來。
“斯特恩要重新談合同。”
“我知道。”德裡克的語氣很淡：“他在爭取優先清償。公司賬上隻剩不到兩億，每季度燒一億二，他不搶在破產前麵拿到優先權，他的五年五億到時候就是廢紙。邏輯上完全正確。”
“萬一他走呢。”
德裡克把茶杯擱下，沉思了一會兒。
“他是sirius唯一的資產。他一走，訂閱用戶會在一個季度內跑掉一半，公司會加速破產。他不會走，他不打算解約，而是要優先權。”他歎了歎氣：“我說得對。”
大衛看著他，冇說什麼。
“我說得對。”德裡克又說了一遍，然後微笑道：“但可能與我無關了。”
這個微
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