第473章網際網路戰法？錯，揭露張揚最終底牌
第473章網際網路戰法？錯，揭露張揚最終底牌(第4/8頁)
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交易收益同步飆升，業績會一片大好，熊市營收利潤則會大幅跳水，甚至虧損。
至於它們的資金，主要來自同業拆借、債券發行和客戶保證金，成本隨市場利率波動，對流動性要求極高。
反觀伯克希爾·哈撒韋，它的三大業務分彆是保險業務、全資實業控股業務和長期證券業務。
先說保險業務，它以伯克希爾保險集團、geico車險和通用保險為核心，憑借「先收保費、後付賠償」的模式積累巨額浮存金。
截至2009年末，保險業務的浮存金規模達620億美元，並且曆史上多數年份實現承保盈利，相當於資金成本為負，是巴菲特投資的核心彈藥倉庫。
其次是全資實業控股業務，伯克希爾·哈撒韋旗下擁有數十家全資子公司，覆蓋鐵路、能源、航空製造、消費品等剛需行業，這些公司每年貢獻穩定的經營利潤，是伯克希爾·哈撒韋業績的壓艙石。
最後是長期證券投資業務，巴菲特、查理·芒格等人會用浮存金和閒置資金買入優質上市公司股票，長期持有賺企業成長和股息的錢。
對比高盛、摩根史坦利不難發現，伯克希爾·哈撒韋盈利根本不依賴資本市場行情波動，核心收益都來自實體企業的經營利潤和長期複利。
很多人隻知道巴菲特的價值投資，卻不知道他一手搭建起來的「現金奶牛體係」。
也正因為是多元化的投資公司，伯克希爾·哈撒韋雖側重於股票投資，但並冇有固定做外彙交易的交易員，唯一一筆還算可查且規模龐大的外彙交易是由巴菲特親自操刀。
時間是2002年，美國「雙赤字」格局持續惡化，全年貿易逆差達到4180億美元，且呈逐年加速擴張趨勢，美國需持續向海外舉債填補消費缺口，本質是靠透支國家信用維持消費模式。
疊加網際網路泡沫破裂後的減稅、經濟刺激政策，美國財政赤字同步走闊，形成貿易+財政的雙赤字壓力。
巴菲特嗅到「血腥味」後，在2003年致股東信、以及《財富》雜誌發表的《我為什麼不看好美元》中明確闡述，美國長期靠向全球借債消費的模式不可持續，最終必然通過美元貶值來平衡收支，美國國民的財富與購買力會因此持續向海外轉移。
他的這次做空美元橫跨五年，從2002年初步建倉，到2003年加倉到130億美元，2004
年9月合約規模突破200億美元，又在年底進一步升至214億美元。
2005年美聯儲突然開啟連續加息周期，美元指數全年反彈約13%，三季度巴菲特由盈轉虧，並減持50億美元空頭頭寸，這也是他為數不多公開的大額階段性虧損。
2006年，隨
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